健元：挖掘投資價值，提振股民信心 |中環一筆

點擊上方，關注獨家公眾號

2023年12月21日，內地滬深A股指數創下年內，也是近5年的歷史新低，當日滬綜指以年內新低2892點開盤，很快探至全日最低點2882點，尾盤以次高點2919點報收，之後在抄底買盤資金推動下展開不足一周的反彈行情。深成指也以5年新低9122點開盤，早晨探至最低點9106點展開反彈，尾盤以全日次高點9257點報收，之後反彈也不足一周時間。

今年元旦假期結束後，兩市並未出現萬眾期待的開門紅，滬深A股的短暫反彈均在1月2日開盤即止步於30日均線的巨大壓力而持續回落。1月9日起再次連續兩日下跌創下又一個年內收盤新低，當日滬綜指低開於2887.11點，迅速下探新低位2878.41點展開反彈，尾盤收於2893.25點，成交額萎縮至2944.46億。深成指開於8960.97點，迅速下探新低8912.03點展開微弱反彈，尾盤收於8971.72點，成交額亦萎縮至3798.19億。兩市成交萎縮至不足6800億人民幣，顯示股民對股市前景信心仍十分脆弱。受A股市場持續疲弱的拖累，1月9日香港恒指以16256.10點高開低走，尾盤收於16190.02點，下跌34.43點，成交額持續萎縮至819.08億港幣。 

如筆者早前分析，滬深A股指數雖已進入中長期歷史底部運行，但目前市場信心極度脆弱，大鱷基金會於歷史底部持續震盪洗倉，歸邊貨源。因此近期將出現本輪長熊週期中最猛烈或是最後一波下跌。

1月18日這一狀況終於出現，滬綜指以2822.67點低開，之後快速下跌至近5年又一個新低記錄的2760.98點，在大量買盤資金進場推動下，拾級而上逐步反彈，拉出一條觸底反彈特徵極為明顯的長下引線。收於2845.78點，較上日上漲12.16點，成交額重上4000億人民幣。深成指略顯強勢，當日低開於8706點，快速下跌至新低8585點後，展開反彈，尾盤以全日次高點8847點收市，較上日上漲87.24點，亦出現底部驗證明顯的長錘頭日線圖，成交額重上4641億。兩市成交額重回8600億上方。受內地A股疲弱拖累，香港恒指亦持續大幅下跌，1月17日更暴跌579點（-3.7%），創下自2022年11月以來的收盤新低，成交額放大至1223.68億港幣。

1月22日滬綜指2700點和深成指8400點保衛戰再次拉響警報，盤中再創5年新低2735點，尾盤收於2756點，下跌75.94點（-2.68%）；深成指創下新低8430點，收於8479點（-3.5%），內地大A弱勢盡顯，加速進入最後的急跌探底過程。受其拖累，當日恒指大跌347.51點（-2.27%），跌穿15000點重要支撐，收於14961.18點，成交萎縮至1122億港幣。

雖然近幾個月來，內地有關監管機構為穩定股市信心，頻頻推出政策利好，且2023年中國經濟復蘇穩健，GDP增長目標好過預期，全年實現5.2%的增長，未來趨勢明顯向好，目前滬深A股指數也處於中長期歷史大底，A股價值已被嚴重低估。但內地股民大多深套其中多年，已無力補倉，對未來股市的信心嚴重不足，種種政策利好出臺宛若曇花一現，不能有效支撐起一個持續、有力或是足以提振股民信心的像樣反彈。

筆者始終認為，目前中國股市的價值窪地已經出現，仍處於近15至20年的一個中長期歷史大底或價值投資區域，即：滬綜指3000點和深成指1萬點以下區域。雖然近幾個月，管理層相繼推出「減息降費、印花稅減半、階段性收緊IPO融資和再融資節奏、突出扶優限劣」。對於存在破發、破淨、經營業績持續虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資適當限制其融資間隔、融資規模、引導上市公司合理確定再融資規模，嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業務，嚴限多元化投資，限制大股東減持，加強行業監管，嚴厲打擊惡意唱空、沽空、做空股市的違法行為等相關政策利好措施。但股市不為所動，一直跌跌不休連創新低。從既往交易歷史看，中國股市除了「減半徵收印花稅」刺激，會出現短暫的即時反彈外，有些政策利好是需要一段時間被市場逐步釋放、吸收和消化的，通常需3到5個月的底部整固時間，這也是投資者抄底建倉的最佳時機。因此，廣大股民朋友在股市處於歷史週期底部，應當保持高度警惕和足夠耐心，卻莫再次成為被股市大鱷或外資基金於歷史底部惡意沽空，並瘋狂收割的廉價韭菜。

根據國家統計局最新發佈的數據顯示，截至去年底，我國主要生產和需求指標均呈現穩中有升態勢，就業、物價總體穩定，創新動能繼續成長，為實現全年發展目標打下堅實基礎。我國工業生產恢復加快，服務業較快增長。規模以上工業增加值同比增長6.6%，比上月加快2%。其中裝備製造業增長9.8%；規模以上高新技術製造業增加值同比增長6.2%，比上個月加快4.4個百分點。其中半導體器件專用設備製造和智能車載設備製造等行業增加值分別增長36.1%和92.2%。凸顯高科技和人工智能經濟成果轉化效率顯著提升。其次，新能源、新材料產品產量較快增長，新能源汽車、太陽能電池等新能源產品產量同比分別增長35.6%和44.5%。太陽能工業用超白玻璃和單晶矽等綠色材料產品產量分別增長30%以上。標誌著中國綠色經濟高質量發展已打下扎實的科研基礎，這些都是未來中國股市具有投資價值的重點領域。

以上數據顯示：在消費市場穩健復蘇的拉動下，我國製造業已加快復蘇步伐，工業生產和製造業指數PMI將有效企穩牛熊分界線之上。同時，國內需求繼續恢復增長，社會消費品零售總額同比增長10.1%，比上月加快2.5個百分點。其中，限額以上單位汽車類商品零售額增長14.7%，拉動經濟增長作用明顯。從投資分佈看，製造業投資繼續穩中有升，高新技術產業投資增長較快，固定資產投資規模持續擴大。去年1-11月份，固定資產投資同比增長2.9%。隨著各項經濟政策進一步落地落實、形成合力，為今年中國經濟持續向好發展提供更有力的保障，經濟回升向好的態勢將得到進一步鞏固和增強。

1月18日至19日，中美金融工作組在北京舉行第三次會議。中國財政部、國家金融監督管理總局、中國證監會、國家外匯管理局，以及美聯儲、美國證券交易委員會等相關部門參會。雙方就兩國貨幣和金融穩定、金融監管、金融市場、跨境支付和數據、可持續金融、反洗錢和反恐怖融資、全球金融治理等議題以及其他雙方重點關切的問題進行了專業、務實、坦誠和建設性的溝通。中國證監會綜合業務司主要負責人周小舟在發佈會上表示：證監會將進一步全面深化資本市場改革開放，堅持註冊制改革三原則，堅持以資訊披露為核心，堅持註冊制的基本架構和基本制度安排，依法全面加強從嚴監管，推動股票發行註冊制走深走實。將密切跟蹤分析註冊制實施效果，動態開展制度評估，認真傾聽市場聲音，不斷優化制度安排，推動建立更加成熟、更加定型的資本市場基礎制度體系，更好發揮資本市場樞紐功能，更好服務中國式現代化的大局。

由上可見，去年我國主要生產及需求指標穩中有升，就業和物價總體穩定，國際收支基本平衡，高質量經濟發展扎實推進，安全發展基礎不斷夯實。因此，廣大股民應對中國未來經濟持續復蘇和穩健增長保持堅定信心，常言道：「股市是經濟的晴雨錶」，因此，目前中國A股指數與相關經濟數據嚴重背馳的走勢不會持續太久，主要還是因為廣大投資者或股民對未來股市信心嚴重不足所致。筆者始終堅持認為隨著中國股市投資價值的挖掘重估與廣大股民信心的逐步恢復，監管機構對證券市場違規處罰和整治力度的日益加大，及證券市場企業單純上市融資功能結構的調整和國民資產與財富的投資增值管理功能的價值重構，以及國家隊藍籌護盤基金的逐步抄底大舉介入和人工智能、高新技術產業與新能源領域龍頭上市企業的持續回購，中國股市徹底擺脫過去長熊市週期的新一輪的反轉上升行情很快就會來臨。

本文作者：健元

（作者畢業于上海財經大學財稅專業本科、西南師大區域經濟管理學研究生、澳洲南澳國立大學工商管理碩士。曾在美国俄亥俄州立大学和英国伦敦金融学院学习国际金融与西方会计。現任香港華財集團（控股）有限公司副總、多間主流媒體專欄作者。）

（圖片来源於網絡）

本文由作者授權《獨家》微信平台首發

如需轉載請聯系小編

往期精彩回顧

獨家新聞

獨家觀點

等你來掃！